Bijou en Or ou Or d'Investissement : Quelle Différence, et Pourquoi Elle Compte

Non, ni au sens fiscal ni au sens du marché. Un bijou est un objet manufacturé dont l'or n'est qu'une des composantes, alors que l'or d'investissement se définit par sa pureté et par un prix directement lié au cours du métal.

C'est d'ailleurs par cette distinction que commencent la plupart des guides consacrés à l'or physique. Veracash, dans la page où il explique pourquoi investir dans l'or et sous quelles formes le détenir, présente ainsi les pièces et les lingots à part, avec les seuils de pureté qui les définissent. Un bijou n'entre dans aucune de ces deux catégories, pour deux raisons : son titre et son prix.

Le titre d'abord. L'or pur est trop mou pour être porté au quotidien : une bague en or 24 carats se raye et se déforme en quelques mois. On l'allie donc à d'autres métaux, surtout l'argent et le cuivre, qui lui donnent sa dureté et sa couleur. En France, le titre le plus courant est l'or 18 carats, soit 750 millièmes : un bijou de 10 grammes contient 7,5 grammes d'or fin, le reste est de l'alliage. On croise aussi du 14 carats (585 ‰) et du 9 carats (375 ‰), surtout dans les bijoux importés.

Médaille de baptême en or 18 carats : la tête d'aigle et le poinçon de maître encadrent la bélière. Photo : Copyleft, CC BY-SA 4.0.

Ce titre est garanti par un poinçon. Sur un bijou en or 18 carats fabriqué ou contrôlé en France, c'est une minuscule tête d'aigle, presque toujours accompagnée du poinçon de maître du fabricant. Avec une simple loupe, ces deux marques suffisent à connaître le titre d'un bijou sans le faire analyser, et notre guide pour lire un poinçon montre à quoi ressemblent les principaux poinçons français et étrangers.

Les bijoux restent l'un des grands débouchés de l'or. D'après le World Gold Council, la consommation mondiale de bijouterie a atteint 1 542 tonnes en 2025, près d'un tiers de la demande totale d'or. Elle a reculé de 18 % en volume, alors que sa valeur atteignait un record : quand le métal est cher, on achète des bijoux plus légers.

On paie le métal, mais surtout tout ce qui transforme ce métal en bijou. Dans le prix affiché en vitrine, la valeur de l'or n'est qu'une part, parfois minoritaire. Le reste se décompose ainsi :

• La création et la façon : dessin, fonte, assemblage, sertissage, polissage. Des heures d'atelier pour une pièce unique, beaucoup moins pour une chaîne fabriquée en série.
• Les pierres, quand il y en a, avec leur propre logique de prix.
• La marge du fabricant et du bijoutier, qui couvre le loyer, le stock, le personnel et le service après-vente.
• La TVA à 20 %, appliquée sur la totalité du prix.

Je dessine et fabrique des bijoux depuis plus de vingt ans, et je n'ai rien à redire à ce calcul : la façon a un coût réel, et un bijou bien fait le vaut. L'écart n'apparaît qu'au moment de la revente. Un acheteur d'or, qu'il soit comptoir, bijoutier ou affineur, ne rachète pas un bijou. Il rachète du métal : il pèse, applique le titre, multiplie par le cours du jour et retient sa marge. La création, la marge du premier vendeur et la TVA ne reviennent pas. Seules les signatures de grandes maisons et certaines pièces anciennes recherchées y échappent en partie, parce qu'elles ont leur propre marché d'occasion.

Le bijou ne « perd » donc pas sa valeur. Il n'a simplement jamais été vendu au prix de son métal. On l'achète pour le porter, l'offrir ou le transmettre, et sa valeur est d'abord d'usage et de mémoire.

L'or d'investissement est un or dont la valeur repose presque entièrement sur le métal qu'il contient. En France, sa définition est fiscale. L'article 298 sexdecies A du Code général des impôts réserve ce statut aux lingots et plaquettes d'au moins 995 millièmes, et aux pièces d'au moins 900 millièmes frappées après 1800, ayant ou ayant eu cours légal dans leur pays d'origine, et vendues à un prix qui ne dépasse pas de plus de 80 % la valeur de l'or qu'elles contiennent.

Quand ces conditions sont réunies, l'achat est exonéré de TVA. C'est un écart de plus avec un bijou : sur 1 000 euros dépensés en bijouterie, près de 167 euros sont de la TVA, qui ne se retrouve pas à la revente.

Ces seuils ne sont pas une invention française. Ils reprennent les standards du marché international, dont la référence est la LBMA, l'association qui fixe à Londres les règles du marché de gros de l'or. Ses lingots dits Good Delivery, ceux qui circulent entre banques centrales et grands opérateurs, doivent titrer au moins 995 ‰ et peser entre 350 et 430 onces, soit environ 12,5 kilos. Les particuliers achètent des formats bien plus petits, du lingot d'un kilo au lingotin d'un gramme, selon les mêmes critères de pureté.

Reste l'usage. Un lingot ne se porte pas. Il sert à détenir de l'or sous sa forme la plus directe, en sachant que sa valeur suivra le cours du métal, qui peut baisser comme monter. Ceux qui en détiennent le font en général dans une logique de diversification et de long terme, sans attente d'un résultat à date fixe.

Presque tout, sauf le métal. Le tableau ci-dessous résume les écarts entre les trois formes d'or que l'on rencontre le plus souvent chez les particuliers.

Aucune colonne n'est « meilleure » qu'une autre. Elles ne répondent simplement pas à la même attente : un bijou se choisit pour être porté, un lingot ou une pièce pour détenir du métal.

Parce qu'à la valeur du métal s'ajoute une prime. Le prix de l'or physique part du cours de l'or, fixé deux fois par jour à Londres et suivi en continu sur les marchés, puis converti en euros. Pour un lingot, le prix d'achat reste proche de ce cours, augmenté d'une commission. Pour une pièce, le vendeur ajoute une prime qui dépend de plusieurs éléments :

• Le coût de fabrication : rapporté au gramme, frapper une pièce coûte plus cher que couler un lingot.
• La rareté : un millésime peu frappé ou une pièce recherchée par les collectionneurs se négocie plus haut.
• L'état de conservation : une pièce rayée ou nettoyée trop énergiquement perd une partie de sa prime.
• La demande du moment : quand beaucoup d'acheteurs se présentent en même temps, la prime des pièces courantes s'élargit, puis se resserre quand le calme revient.

20 francs or Marianne-Coq de 1908, le « Napoléon » que l'on retrouve dans beaucoup de successions françaises. Photo : Aquinassixthway, licence CC0.

Le Napoléon de 20 francs est l'exemple le plus parlant en France. Il pèse 6,45 g au titre de 900 ‰, soit 5,81 g d'or fin. Son prix de marché s'écarte régulièrement de cette valeur métal, plus ou moins fortement selon l'offre et la demande. La prime n'est donc pas forcément perdue : elle est souvent répercutée à la revente, mais rien ne garantit qu'elle le sera au même niveau.

La même logique vaut pour les lingots de petite taille. Plus le format est réduit, plus la fabrication pèse dans le prix : un lingotin d'un gramme coûte nettement plus cher au gramme qu'un lingot d'un kilo.

Oui, de plusieurs façons. La plus ancienne consiste à acheter de petites unités : des pièces fractionnées, comme la demi-once ou le dixième d'once (3,11 g), ou des lingotins de 1, 5 ou 10 grammes. Elles rendent l'or accessible avec un budget modeste, au prix d'une prime plus élevée au gramme, et laissent entière la question de leur conservation à domicile.

Une autre approche s'est développée ces dernières années : acquérir des fractions de métal physique conservé par un professionnel. L'acheteur n'a plus besoin de réunir le prix d'une pièce ou d'un lingot entier. Il acquiert une quantité exprimée en grammes, et chaque gramme a une contrepartie en métal physique, stocké dans des coffres professionnels.

Veracash fonctionne sur ce modèle. Ses clients ouvrent un compte de paiement sur lequel ils acquièrent des fractions d'or, adossées à une contrepartie physique en pièces ou en lingots selon la formule choisie, et conservées dans des coffres sécurisés en Suisse. Le service y associe une carte Mastercard, qui permet d'utiliser la valeur des métaux détenus pour régler des dépenses courantes, en France comme à l'étranger. Il se présente ainsi comme une alternative aux banques traditionnelles pour ceux qui souhaitent qu'une partie de leur épargne soit adossée à du métal.

Les deux ne relèvent pas du même régime, et c'est une différence que beaucoup découvrent au moment de vendre.

La taxe forfaitaire porte sur le prix de vente, qu'il y ait plus-value ou non. Le régime des plus-values ne taxe, lui, que la différence entre le prix de vente et le prix d'achat, et il conduit à une exonération totale au bout de 22 ans de détention. Encore faut-il pouvoir prouver ce prix d'achat : sans facture, ou sans déclaration dans une succession pour un or hérité, seule la taxe forfaitaire reste possible.

Source : Bulletin officiel des finances publiques, taxe forfaitaire sur les objets précieux. Les taux sont ceux en vigueur en 2026 et peuvent évoluer avec les lois de finances.